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哪些公司属于好公司?
今年的行情即将收官,临近年底,市场的走势目前比较弱,大盘再次跌破3000点整数关口。今年年底还会不会出现跨年度行情,这是很多投资者心中的疑问。去年年底市场出现了否极泰来,特别是在12月份、1月份,沪深两市包括港股出现了放量大涨。很多板块和个股都出现了大幅的回升。那么今年年底有没有可能再次重演去年的表现,目前来看这种可能性还是有的。今年以来,市场基本上通过下跌已经比较充分的反映了各种利空,甚至很多人对于市场的预期已经比实际情况还要悲观,这就使得很多股票提前跌到位。巴菲特曾经说过:“你不必要等到市场见到底部的时候才去买股票,因为很多好股票会提前大盘见底”。临近年底会有一部分资金布局2024年的行情,就可能会在12月底买入一些被错杀的优质股票。因为这些布局2024年行情的一般属于机构投资者,机构投资者是偏好业绩好的股票的,而不是布局一些题材股、概念股。所以越是在年底这个时候,大家越是要对好公司保持信心。
哪些公司属于好公司?第一是处于朝阳行业的公司才能产生长期牛股。如果这个行业属于夕阳行业,或者是在经济转型中受损的行业,那么它是不可能产生牛股的,甚至可能会产生长期的休市走势,朝阳行业就是经济转型中受益的行业,经济在转型的时候会不断地实现盈利的增长,比如说巴菲特钟爱的一些消费板块,为什么消费股能够产生长期牛股,因为消费股是真正能够穿越经济周期和实现盈利的持续增长的。在A股市场,像白酒、中药等消费股也有这个特征,长期来看几乎每年盈利都是增长的,只不过有的年份增长快一点,有的增长慢一点,但是都是持续增长的,这一点是很多周期性行业没法比的。被誉为民间股神的林园强调他看好和嘴巴相关的消费股,背后的逻辑就是中国人多,消费市场大,能在中国做到龙头的品牌消费品往往是具备长期投资价值的。从过去A股市场三十多年的历史来看,长期牛股大部分出在消费股上,白酒、医药、食品饮料可以说是牛股集中营。朝阳行业是大家在年底布局的时候要重点关注的,像房地产相关的一些行业和板块,在房地产整体销售低迷的情况之下很难有大的机会了,所以传统的很多行业未来的景气度可能都会下降。
第二是好公司,要具有比较宽的护城河,具有比较强的竞争力,护城河其实就是防止其他竞争对手攻破城堡,甚至可以占领更大的市场份额,几乎每轮经济下滑之后,好公司的市场份额都会进一步提升,差的公司就会被淘汰。所以好公司就是应了古人说的那句话“疾风知劲草,板荡识诚臣”。只有在经济周期差的时候才能体现出哪些是好公司,好公司的竞争力会更强。巴菲特曾经幽默地说:“我希望我投的公司有宽宽的护城河,里面游着各种食人鱼、鲨鱼”,这是一个非常形象的比喻。有很多企业,它具有独到配方、独家经营的,这都可以经营好,这样的企业肯定是好企业,为什么呢,巴菲特说了,“因为早晚会有来经营”,因为你不能指望管理层永远英明,有可能某一届的管理层,经营不善,但是如果这个企业是真正的好企业,即使是经营也能经营好,这样的企业就是值得大家在年底布局的。护城河来自于企业的品牌价值、资金优势、特许经营权等等,这些都是好公司的特征。
第三是好公司一定是在财务上可以赚钱的,一直投入而不赚钱的公司是不值得买的,林园先生说:“我希望我投的公司每年把利润全部分掉,企业第二年可以继续赚钱,而不是把每年赚的利润都拿过来搞研发,继续投入,这样股东永远分不了钱”。我觉得这个是很朴实的一个选股方法。就是好的公司是有造血功能的,主业就可以赚钱,而不是需要不断的融资向市场要钱,抽血,或者是需要外部贡献才能够发展,真正好的公司应该不需要大量的资金用来研发,把利润全部都投出去,每年投入出去的钱比赚的钱还多,这样早晚会资金链断裂的,我觉得这个理念是比较朴素但是有效的理念。
第四是学习巴菲特,远离高杠杆的行业和公司,巴菲特和芒格都曾经幽默地说过:“我认识的聪明人唯一的死法就是加杠杆”。看到的公司破产其实十个有九个是因为杠杆率高,财务杠杆高,房地产行业那些破产的企业,哪一个不是资产负债率超过百分之百,杠杆率过高,巴菲特要求他投资的公司ROE要大于20%,资产负债率小于30%。就是在不加杠杆的情况之下,企业可以给股东创造20%以上的净资产收益率,这样的企业才是好企业。
现在来看,今年的跨年度行情可能比去年的级别小一点。但是3000点不破不立,在大盘跌破3000点之后,市场势必会迎来一波反弹行情,整个2024年,随着经济复苏的预期增强,随着政策面上放大招,可能会让A股市场迎来一轮难得的牛市行情,市场应该有机会给大家扳回一局,一些被错杀的好公司将会迎来估值修复的机会,好公司的价值也会进一步体现出来。很多人说过去两年,买的一些专业机构的产品还不如自己炒股赚的多,或者说亏的比那个还少,或者有人说,我发现这两年炒题材、炒概念比做价值投资赚的多,所以价值投资是无效的,机构是没有用的,这就以偏概全了,人的一生有3万天,如果你能活到像芒格这么大,99。人生有很多年,你不能看三年的业绩来断定投资的能力,更不能用三年的收益情况来判断一种投资方法是不是有效的,在M,过15年以上的投资才叫长期投资,就像盲人摸象一样,如果你像盲人一样,摸到象腿就觉得大象长得像个柱子,摸到象的肚子就说大象长得像面墙,这就是以偏概全。大家一定要离远看,放长了看,风物长宜放眼量,这样你才能知道,价值投资是取得长期胜利的法宝,短期之内,你觉得炒题材、炒概念可以赚点小钱,实际上长期来看你是赚不了大钱的。
古今中外,真正做到财务自由的投资人都是长期做好公司的,股东实现了财富的持续的增长。普通投资人要想不被割韭菜,其实也只有这种办法,就是在好公司被错杀的时候买入,长期做他的股东,每年抽空去开一下股东大会,每年享受它的分红收益。不频繁交易就不会被量化的模型、不会被游资割韭菜。当然前提是一定要认真地学习价值投资的方法,选择好行业,与好企业一起成长。如果一开始选的就是夕阳行业,选的垃圾股,那么你持有的时间越长,亏的越多,这不是真正的价值投资。价值投资的内涵至少有三点,第一要选好行业,第二要选好公司,第三要有一个好价格,三者缺一不可,是三位一体的,这个投资方法才是真正的价值投资。
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